内容摘要：农业部公开最新生猪存栏信息，2016年1月份能繁母猪存栏降至3783万头，环比下降0.4%，同比下降8.9%；生猪存栏跌至37343万头，环比下降2.7%，同比下降7.7%。能繁母猪持续淘汰，行业去产

　　农业部公开最新生猪存栏信息，2016年1月份能繁母猪存栏降至3783万头，猪均环比下降0.4%，持元同比下降8.9%；生猪存栏跌至37343万头，公斤环比下降2.7%，判断同比下降7.7%。年全年生

　　能繁母猪持续淘汰，猪均行业去产能超预期。持元在猪价高位运行的公斤情况下，能繁母猪存栏量潞傍下行，判断已持续29个月下降。年全年生养殖户主观上由于前两年大幅亏损影响和客观上受环保、猪均土地政策的持元制约，补栏踊跃性较低，公斤行业产能去化超预期。判断

　　2016年猪价高位运行，波动区间显然收窄。近期猪价呈高位颠簸态势，我们以为在需求面没有显着下滑的情况下，供养面的收缩将支撤薯价维持在高位。另外，由于受政策环境（主要是环保）的影响，产能归升的速度将慢于上一轮，因此，2016年全年猪价的波动区间将显然较2015年收窄。

　　猪价上行，成本下降，生猪养殖盈利水平将大幅提升。我们以为，在行业产能持续处于低位的格局下，猪价高位颠簸。同时，玉米、豆粕价格的下跌将带动养殖成本的下行，当前猪粮比处在历史高位，进一步增厚生猪养殖公司的经营利润。

　　投资建议：2016年将是生猪养殖板块景气高企的一年，我们预计猪价高位颠簸，维持全年生猪均价16.50元/公斤的判断。